De overgang van de bullmarkt naar de bearmarkt van 2022 werd grotendeels gekenmerkt doordat Bitcoin en de aandelenmarkten zich als een koppel gedroegen. De val van crypto exchange FTX veranderde dit echter. Wat brengt 2023?
In dit artikel blikken we terug op het effect van de macro-economie op Bitcoin, maar kijken we vooral ook graag vooruit.
Soepel beleid met lage rentes
2022 werd gekenmerkt door een verschuiving in het monetaire beleid van centrale banken. Sinds de financiële crisis in 2009 werd er een heel soepel beleid gevoerd, waar de rentes steeds lager werden. Dit bereikte zijn hoogtepunt in 2021, toen je bij wijze van dollars en euro’s meekreeg om geld te lenen.
Denk aan de stijgende huizenprijzen, waar kennelijk niemand moeite mee had omdat de rente toch laag was.
Feestje voorbij
Sinds maart 2022 heeft de Amerikaanse centrale bank de rente verhoogd met 425 basispunten. Onze ECB verhoogde sinds begin 2022 met 250 basispunten, dit is de snelste rentestijging sinds de oprichting van de eurozone. Een basispunt is in deze context 0,01%.
Rente stijgt in VS
Andere centrale banken volgden dit voorbeeld en droegen bij tot het creëren van de minst aantrekkelijke omgeving voor risicovolle activa in jaren. Zelfs de Bank of Japan verbaasde de markten vorige maand met een wijziging in het rentebeleid. Dit betekent dat de dagen van soepel monetair beleid volgend jaar wel eens geteld kunnen zijn.
Correlatie tot november
Risicovolle activa zoals Bitcoin en andere crypto boekten in 2022 flinke verliezen en dat kan je niet los zien van wat er op de rest van de wereld gebeurde, zeker niet in de eerste helft van 2022.
Hierboven de correlatie tussen de bewegingen van de Bitcoin koers en die van de NASDAQ, een aandelenindex voor de technische sector.
Hoe moet je dit lezen? Dicht bij de 1 geeft een positief verband. Stijgt de NASDAQ, dan stijgt de Bitcoin koers ook. Een negatief verband is er als de waarde dicht bij -1 is, dit betekent dat de twee in tegengestelde richting bewegen. In november was er een negatieve correlatie, na dat crypto exchange FTX omviel. Dit had namelijk alleen effect op de crypto koersen, niet op aandelen.
In de statistiek spreek je van een sterk verband als de waarde hoger is dan 0.7 (of lager dan -0.7 bij een negatief verband).
Zoals je ziet, is Bitcoin tot aan november nauw verbonden aan de aandelenmarkten. Alleen door de onverwachte val van FTX daalde de correlatie tot -0,88.
Over het algemeen is crypto, ondanks een korte ontkoppeling van de Amerikaanse aandelenmarkten, niet geïsoleerd van de bredere macro-economie.
Wat kan je verwachten in 2023?
Als Bitcoin en de rest van de cryptomarkt de val van FTX te boven is gekomen, en ook een manier heeft gevonden om de vallende dominostenen te stoppen, dan is de kans groot dat de correlatie weer toeneemt.
In 2023 zullen de zorgen over een wereldwijde recessie en krapper wordende liquiditeit blijven wegen op risicovolle activa, vooral nu centrale banken de riemen aantrekken. Maar er wordt over het algemeen verwacht dat de Amerikaanse Fed en andere centrale banken volgend jaar het tempo van de renteverhogingen zullen verlagen, wat wellicht goed nieuws betekent voor risicovolle investeringen zoals Bitcoin.